“流感第一股”莱茵生物的真实面目

        被称为国内“流感第一股”的莱茵生物于5月8日复牌。莱茵生物复牌前的公告显示，公司既非抗流感药物“达菲”生产企业罗氏制药（Roche）的供应商，其业绩也未因甲型H1N1流感的爆发而出现大的变化。



天价市盈率



　　  2009年4月27日，甲型H1N1流感的“威力”开始扩散至资本市场，当天A股市场医药板块大幅上扬。



　　桂林莱茵生物科技股份有限公司（深圳交易所代码：002166，下称莱茵生物）由于是沪深两市里惟一一家主营业务包括从八角中提取莽草酸项目的企业（莽草酸为抗流感特效药“达菲”的原料），因而被市场认定为A股“流感第一股”。



　　当天，莱茵生物以涨停开盘，经小幅高位震荡后被大单封住涨停至收盘，并在随后四个交易日连续涨停，成交量明显放大。至5月4日，莱茵生物收盘价20.10元，较4月24日的收盘价12.48元，累计涨幅高达61.06%。



　　至此，莱茵生物的静态市盈率已高达335倍，远远高于A股制药公司普遍的10倍－30倍市盈率。



　　5月5日，莱茵生物宣布停牌，以核查是否存在应披露而未披露的事项。此前的4月28日，莱茵生物已公告称，“公司目前未接到相关的莽草酸订单，此次流感疫情未对公司业绩产生影响”。但这并没有阻止公司股票的连续涨停。



　　5月5日，莱茵生物证券事务代表办公室一位黄姓助理告诉《财经》记者，停牌是深交所与公司协商后的决定。



虚幻的业绩预期



　　疯涨的股价背后，则是莱茵生物并不理想的业绩。



　　莱茵生物2008年报显示，公司实现营业收入1.13亿元，较2007年度下降8.37%；归属于上市公司股东净利润406万元，较2007年同期下降80.69%。



　　莱茵生物今年的一季报则更不乐观，营业收入1670万元，同比下降37.47%；净亏损87.63万元。



　　5月7日，莱茵生物在复牌前发布公告称，截止到当天，该公司仅签订了四笔莽草酸买卖合同，总合同价款为727.10万元。“公司签订的上述莽草酸买卖合同，已达到2009年5月份最大生产能力，对业绩产生的影响有限”，公告称，“随着甲型H1N1流感疫情的逐步有效控制，后续莽草酸订单也存在极大不确定性”。



　　公告还谈到，近期随着莽草酸市场需求增长的同时，原材料八角的价格也大幅度提高。截止到目前，原材料八角的价格已经上涨了50%以上，甚至更高。“由于原材料成本大幅度提高，公司的利润空间也随之降低”。



　　值得注意的是，与此前市场传言相反，莱茵生物在公告中澄清，公司并非是“达菲”生产企业罗氏制药的供应商，也未接到罗氏的订单，因此也导致后续莽草酸订单存在极大不确定性。



莽草酸2006年存货尚在



　　  根据《财经》记者的调查，国内莽草酸的主要生产企业大多在陕西西安，而这些企业并非上市公司。



　　西安飞达生物技术有限公司一位冯姓人士告诉《财经》记者，对于目前的“流感”行情，公司比较谨慎，不敢轻易增加产量。



　　他说，当前国内市场的莽草酸价格比较混乱，“每公斤报价1200元到1800元的都有，生产成本也就是在每公斤1000多元的样子”。



　　2006年禽流感肆虐之际，飞达生物确曾获利颇丰，“当时卖到了每公斤3000多元，公司也因此加大产量，而那批货到现在还没有卖完呢。”冯姓人士称。



　　对于甲型H1N1流感疫情，他则表示不好判断，“谁知道会发展成什么样子，所以公司现在也就是观望着”。



　　  西安当地另一家莽草酸生产企业——西安冠宇生物技术有限公司的曹姓人士在《财经》记者采访时说，“现在的情况，最主要的就是企业不敢生产，2006年的存货还没卖完呢”。



　　  他告诉记者，目前莽草酸在国内的价格，至多也就是每公斤2000元，利润率并不高。



　　  而莱茵生物的证券事务办公室人士也向《财经》记者证实，公司莽草酸销售情况最好的时候，确实还是2006年，该年度此项销售额超过了2600万元人民币。“此后的2007年、2008年，由于禽流感疫情淡去，就基本很少再生产了”。