将外资并购进行到底
[AD340X300]众所周知，我国医药生产行业是较早实行了对外开放的行业之一，与外资成立了西安杨森药业、天津中美史克等著名的中外合资公司。随着我国加入WTO，对外开放提升到一个新层次，医药产业整合和产业升级迫切需要外资参与。而外资看好我国未来医药经济发展前景，将加大对我国医药行业的投资力度，外资并购有望成为众人瞩目的焦点。
在这场双向选择的并购浪潮中，外资最感兴趣的是中国潜在的巨大市场，而我国医药企业则希望能借外资带来的先进技术与管理经验来提高企业的综合竞争力。过去我国医药行业吸引外资的优势主要在于廉价的劳动力及政府的优惠政策等，但近年劳动力廉价的优势因其他发展中国家的竞争已不断弱化。随着我国医药经济迅猛发展，国内市场的巨大潜力已开始显现。与此同时，我国医药产业面临结构调整的需要，国内企业面临着全球化和市场开放的压力，今后必然会越来越多地去主动寻求与外资合作的机会，藉此提高自身的核心竞争力。
我国刚加入WTO，法律法规不健全是阻碍医药行业外资并购的主要瓶颈。目前我国在某些环节上还制约着医药行业的外资并购，如外资并购国企的审批制度，有关外资并购操作的法律和政策基本还处于真空状态。另外，迄今为止，我国一直限制外资进入国内医药流通领域。随着我国加入WTO后相关限制性措施的逐步解除，我国医药行业的各个子行业都有可能发生外资并购活动。
强强联合，是外资并购的宗旨和目标。相对而言，我国大多数医药类上市公司堪称医药行业中的优秀代表，无疑将拥有较多与外资“亲密接触”的机会和实力。通过并购不仅有利于我国医药行业加快产业整合，提升自己的竞争力，而且外资进入还将对我国证券市场上医药类上市公司资产重组赋予新的内涵。我们预计未来一段时间，熟悉国内情况的港资或红筹股公司将积极参与上市公司股权的受让、收购，而纯外资试探性的投资将会关注在国内有一定的影响力和规模优势的上市公司。外资并购上市公司以强强联合居多，不同于以往很多上市公司围绕壳资源进行的重组。因此，通常要考虑并购的限制、并购成本和潜在收益等因素。在未来外资并购浪潮中，哪些企业有可能成为外资垂青的对象呢？
行业内具有较强综合实力的龙头企业如同仁堂、上海医药等有望成为购并对象。在同等条件下，外资通常会偏好股权结构分散、治理结构规范的上市公司。另外，政策相对宽松地区（如：北京、上海、天津、深圳等）的有并购潜力的国有企业会有更大的外资并购机会。在那些目前限制并购或限制持股比例的行业中，外资将首先以合资或合作的形式出现，然后再过渡到控股。在目前医药类上市公司中，同仁堂、广州药业、上海医药具有一定的外资并购概念。
相信，随着有关外资并购法律法规的完善和并购行为的规范，医药类上市公司中未来有望发生较大力度的外资并购重组，并大大提升其经营业绩。外资并购有望成为未来证券市场上的一个亮点，而具有外资并购概念的上市公司则孕育了较大的发展机会，在风云变幻的今天，面对并购的得失沉浮，谁负谁胜出，我们不妨拭目以待。
来源：中国医药市场信息网
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