面向绿色未来：区块链与数字化如何及何时驱动绿色金融

新冠肺炎疫情对中小型企业（SMEs）造成了重大冲击，并带来了融资挑战。日益增长的绿色投资需要变革性的基础设施和创新的绿色融资解决方案。区块链技术（BT）是传递绿色环境信息的理想工具，因为它能提供实时、可共享且透明的数据，并记录在不可篡改的账本上，可供网络成员访问。本研究基于技术-组织-环境（TOE）框架和利益相关者理论（ST），考察了区块链技术采用与绿色金融实践之间的关联机制，例如透明度（TRAN）和信息安全意识（ISA）的中介作用。此外，本研究还探讨了数字化（DIZ）对上述关系的调节效应。研究人员在三个阶段从中小型企业收集了多来源和时间滞后的调查数据。实证结果表明，区块链技术采用对绿色金融具有正向影响，透明度和信息安全意识在该关系中起到中介作用。此外，数字化在透明度、信息安全意识与绿色金融的关系中起到了显著的调节作用。本研究扩展了现有理论，并通过为TOE框架和利益相关者理论提供实证证据，为文献做出了贡献，强调了在中小企业采用区块链技术和绿色金融的背景下，整合透明度、信息安全意识和数字化的重要性。这些结果对于推动新兴市场的环境可持续性尤为有用，并为政策制定者和实践者提供了宝贵的见解。

研究人员在技术-组织-环境（TOE）框架和利益相关者理论（ST）的指导下，构建了一个概念模型，探讨区块链技术（BT）采用、透明度（TRAN）、信息安全意识（ISA）与绿色金融（GF）之间的关系，并考察数字化（DIZ）的调节作用。数据收集方面，研究人员从巴基斯坦的中小型企业（SMEs）中，采用三波在线问卷调查方式，最终获得了405对管理者与员工的配对数据。第一波（T1）由管理者报告区块链技术采用及人口统计信息；第二波（T2）由员工报告透明度与信息安全意识；第三波（T3）由管理者报告数字化水平与绿色金融实践。研究使用了结构方程模型（SEM）进行验证性因子分析（CFA）以检验测量模型，并利用PROCESS宏进行中介与有调节的中介效应检验。

本研究在《Business Strategy and the Environment》期刊上发表，主体内容涵盖多个部分。首先，在**引言与文献综述**部分，研究人员阐述了研究背景，指出联合国可持续发展目标（SDGs）日益融入商业战略，绿色金融（GF）成为全球焦点。尽管现有研究已初步建立了区块链技术（BT）采用与绿色金融的关联，但其中的作用机制，特别是透明度（TRAN）和信息安全意识（ISA）的中介效应，以及数字化（DIZ）的调节效应，仍缺乏实证研究。研究人员指出，区块链因其去中心化、不可篡改的特性，能够提升透明度和可追溯性，减少信息不对称，从而增强利益相关者对环境信息披露的信任。同时，强大的信息安全意识是保障区块链系统安全运行、降低运营风险的关键，有助于提升绿色金融服务的可信度。数字化作为企业整体数字成熟度的体现，能够增强信息处理和沟通能力，从而放大透明度和信息安全意识对绿色金融的积极影响。

其次，在**研究假设**部分，研究人员基于TOE框架和利益相关者理论提出了一系列假设。核心假设包括：区块链技术采用（BT）正向影响绿色金融（H1）；区块链技术采用（BT）正向影响透明度（TRAN）（H2a）和信息安全意识（ISA）（H3a）；透明度（H2b）和信息安全意识（H3b）正向影响绿色金融；透明度（H4）和信息安全意识（H5）在区块链技术采用与绿色金融的关系中起中介作用；数字化正向调节透明度（H6）、信息安全意识（H7）与绿色金融的关系；并进一步提出，当数字化水平较高时，区块链技术采用通过透明度（H8）和信息安全意识（H9）对绿色金融的间接影响会更强。

接着，在**研究方法**部分，研究人员详细描述了样本选择、问卷设计与数据收集过程。研究采用了三波在线调查，时间跨度从2025年3月至10月，每波间隔4周。最终有效样本为405份匹配的“管理者-员工”配对数据。问卷采用5点李克特量表，所有构念的测量均改编自成熟量表。为检验共同方法偏差（CMV），研究进行了哈曼单因素检验和标记变量法分析，并采取了如时间滞后、多来源数据收集等程序性控制措施。

在**研究结果**部分，首先报告了测量模型的信效度检验，所有构念的组合信度（CR）和平均方差提取值（AVE）均达到标准，区分效度也通过了异质-单质相关矩阵（HTMT）检验。接着，研究人员报告了假设检验的结构模型结果。研究发现：（1）区块链技术采用（BT）对绿色金融（GF）有显著的正向直接影响（β=0.495，p<0.01），假设H1得到支持。（2）区块链技术采用（BT）对透明度（TRAN）（β=0.154，p<0.05）和信息安全意识（ISA）（β=0.244，p<0.01）均有显著的正向影响，假设H2a和H3a得到支持。（3）透明度（TRAN）（β=0.288，p<0.01）和信息安全意识（ISA）（β=0.360，p<0.01）均对绿色金融（GF）有显著的正向影响，假设H2b和H3b得到支持。（4）中介效应检验表明，区块链技术采用通过透明度影响绿色金融的间接效应显著（间接效应=0.044，95% CI [0.006, 0.088]），通过信息安全意识影响绿色金融的间接效应也显著（间接效应=0.088，95% CI [0.037, 0.143]），因此假设H4和H5得到支持，透明度和信息安全意识在两者间起中介作用。（5）有调节的中介效应检验表明，数字化（DIZ）正向调节透明度与绿色金融（交互项β=0.078，p<0.05）、信息安全意识与绿色金融（交互项β=0.141，p<0.01）的关系，即数字化水平越高，透明度和信息安全意识对绿色金融的促进作用越强，假设H6和H7得到支持。进一步的条件间接效应分析显示，当数字化水平从低（-1 SD）到高（+1 SD）变化时，区块链技术采用通过透明度对绿色金融的间接效应从0.020增强到0.050，通过信息安全意识的间接效应从不显著的0.026增强到显著的0.114，表明数字化增强了区块链技术通过这两个中介变量对绿色金融的间接影响，假设H8和H9得到支持。最后，研究人员进行了稳健性检验，包括使用高斯copula法检验内生性，结果表明模型不受反向因果或遗漏变量偏差的影响，证实了主要发现的可靠性。

在**讨论与结论**部分，研究人员对发现进行了总结和理论阐述。研究证实了区块链技术采用能够直接推动中小企业的绿色金融实践。透明度和信息安全意识是两个关键的中介机制：区块链技术通过其不可篡改和可追溯的特性提升了信息透明度，降低了信息不对称，从而增强了投资者和利益相关者的信任，促进了绿色金融资源的获取；同时，区块链技术的采用也强化了企业的信息安全意识，通过降低网络安全风险和确保数据完整性，为绿色金融活动提供了安全保障。数字化作为重要的边界条件，显著增强了透明度和信息安全意识对绿色金融的积极效应，这意味着在数字化程度更高的企业中，上述中介机制能够更有效地转化为绿色金融成果。这项研究对TOE框架和利益相关者理论做出了贡献，将区块链技术采用与可持续金融实践的组织机制（透明度、信息安全意识）以及外部情境因素（数字化）整合起来，提供了更全面的解释。对于政策制定者和中小企业管理者而言，研究结果具有明确的实践启示：应积极拥抱区块链技术，投资于透明报告体系和员工信息安全培训，并大力推动企业数字化转型，以充分利用技术潜力，提升绿色金融获取能力，从而助力实现可持续发展目标。研究也指出了局限性，如样本来源于巴基斯坦的特定地区，未来研究可在不同地理和制度背景下验证这些关系，并采用纵向或实验设计以推断因果关系。